核心观点：震荡 主力换月至M09，4.1收3351元/吨。北京时间3.29零点，8651万英亩这一预期范围内的美豆新作种植面积出炉后，美豆主力盘中上探至1199.5美分/蒲，收盘时与前一交易日平水，较美豆反应更为剧烈的是美玉米，关注后续美玉米、美豆产区天气及实际播种情况。国内M09 3.29、4.1涨幅分别为1.16%、0.9%。南美产地贴水小幅反弹，巴西卖压仍存，阿根廷优良率小幅下降，持续关注天气情况。国内方面进口大豆到港环比增加，不过对4月到港数量的预期由于口径原因平移了部分至5月正规网上配资平台，豆粕去库较多，下游成交降温，油厂压榨量提升仍需时间，预期短期M09在现实和预期中反复震荡（参考区间3300-3380元/吨）。

　　现货基差：中性 4.2华东现货基差05+100元/吨，短期走期现回归逻辑，M05上行与下跌的空间都不大。长期看供应压力后置，需求清淡，后续基差仍有走弱可能。

　　美国大豆：中性 CBOT大豆管理基金净空持仓减少，做空意愿减弱。美豆本周净售对全球转差，对中国转好，累计出口进度慢。USDA种植意向报告中美豆新作种植面积低于2月AOF的8750万英亩，不过落在了市场主流预期范围内，对美豆主力有短暂的提振，长期看美豆供应宽松格局不改。

　　南美大豆：中性偏空 巴西大豆收获进度66.3%，卖货进度39.65%，卖压仍存。南美产地贴水小幅反弹。RS收割进度仍1%，RS过去一周偏干，未来一到两周或缓解，未来气温预计不高。阿根廷大豆优良率较前周下降2%至29%，圣菲、科尔多瓦偏干，不过天气预报显示未来会有降雨增量且降温趋势明显。

　　到港库存：中性 本周到港大豆数量环比增多，港口大豆再度累库。4月大豆到港数据下调，供应压力或后置到5月。

　　开机压榨：中性偏多 本周油厂开机压榨与上周基本持平，预计下周国内油厂开机率下降，适逢清明假期，压榨量提升仍需时间。

　　消费库存：中性偏空 豆粕去库，不过成交降温。终端生猪存栏下降正规网上配资平台，养殖利润不及去年同期，长期存在对豆粕消费的担忧。